天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对匠心家居（301061）进行预见并发布了预见论述《各别化才能翻开功绩及估值空间》，赐与匠心家居买入评级。

　　匠心家居

　　公司发布2024年功绩预报

　　预测24Q4归母净利润1.39-2.19亿，同增64%-158%，中值1.79亿，同比+111%；扣非归母净利润1.25-2.05亿，同增67%-174%，中值1.65亿，同比+120%。

　　预测24年归母净利润5.7-6.5亿，同增40%-60%；扣非归母净利润5.2-6.0亿，同增45%-67%。

　　功绩高增主要系：1、公司积极拓展自主品牌的成就，直销的零卖商客户显贵加多，“店中店”阵势的激动灵验、胜仗；

　　2、公司不休加强自己翻新研发才能、扩大结合翻新的界限，研发得胜的系列新产品为功绩增长提供了新能源（300152）；

　　3、公司更为珍摄运营的质地和效果，握续提高产品的质地水温顺清醒性，在保握功绩增长的前提下减少了客诉、退换货乃至售后维修、奇迹的资本与支拨；

　　4、公司专注国际市集，产品交往基本通过好意思元结算，除第三季度外，好意思元利率和汇率基本保握清醒，对公司的汇兑收益产生了正向作用。

　　此外，自24年6月下旬开动，越南、中国出口好意思国、加拿大的海运即期价钱出现较大增幅，不管是客户依然公司自己，皆出现了无法拿到所需一谈集装箱的窘境，影响了公司合座毛利率的普及，是公司将来急需改善的标的与成见。

　　零卖客户拓展提速，店中店稳中有进

　　客户方面，2024年1-9月公司前10大客户均为好意思国客户，其中70%为零卖商；时辰新增68家客户一谈为零卖商，其中10家置身“全好意思排行前100位产品零卖商”之列，客户稳步拓展预测提供增长动能。

　　店中店方面，搁置24Q3末公司已在好意思国零卖商客户的门店内建成了150多个中小范畴的店中店，且已有300多家客户门店冷漠央求，到2025Q1公司但愿并经兴修成接近以致向上500家MOTO Gallery，预测灵验促进销量增长。

　　转念盈利预测，保管“买入”评级

　　公司零卖客户拓展+店中店阵势成就提速共驱成长，证明24年功绩预报，咱们转念盈利预测，预测公司24-26年归母净利润6.1/7.2/8.4亿元(前值5.4/6.4/7.5亿元)，对应PE差别为20/17/15X，保管“买入”评级。

　　风险指示：新阵势实施致销售用度投放加多；国外需求不足预期；功绩预报仅为初步核算收尾，具体数据请以清静发布的24年报为准等

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家现金九游体育app平台，增握评级3家；往时90天内机组成见均价为78.78。