西南证券股份有限公司郑连声,张雪晴近期对森麒麟（002984）进行照拂并发布了照拂施展《2024年盈利高增，摩洛哥工场展望2025年大边界放量》，赐与森麒麟买入评级。

　　森麒麟

　　投资重心

　　事件：公司发布2024年功绩预报，展望24年已毕归母净利润21.0~23.6亿元，同比增长53.45%~72.45%；扣非归母净利润20.4~23.0亿元，同比增长56.4%~76.30%。测算出24Q4已毕归母净利润3.74~6.34亿元，同比-0.3%~+69.0%，环比-42.3%~-2.2%。

　　轮胎市集需求增长，公司全年功绩大幅预增。海关总署数据浮现，2024年，中国汽车轮胎出口量达到795万吨，同比增长5%；出口金额达1360亿元，同比增长6.3%。开工率方面，放置2025年1月16日，当周半钢胎开工率79%，保管较高水平，全钢胎开工率60%，同比有所莳植。轮胎市集需求同比增长，精致的市集环境为轮胎智能制造业务拓展提供了有意的外部要求。公司展望24年已毕归母净利润21.0-23.6亿元，同比增长53.45%~72.45%；扣非归母净利润20.4~23.0亿元，同比增长56.37%~76.30%。公司凭借高品性、高性能的轿车及轻卡轮胎产物，鼎力拓宽国内和国外市集，提高市集份额。

　　深耕高端配套市集，智能制造水平握续莳植。公司深耕高端汽车制造商配套领域，已得回德国群众集团、德国奥迪、雷诺汽车、Stellantis集团、广汽丰田、广汽集团、长城汽车（601633）、祥瑞汽车、北汽集团、奇瑞汽车等全球顶尖汽车制造商的及格供应商认证。通过深耕高端配套市集，公司品牌影响力与驰名度权贵莳植。公司勤恳于莳植智能制造水平，束缚优化与公司智能制造相匹配的密致化措置格式，发达智能制造效应，已毕降本增效，轮廓实力束缚莳植。

　　摩洛哥工场展望2025年大边界放量，订单远超产能。公司坚决全球化化政策，握续推动产能布局延长，通过摩洛哥工场进一步完善全球产能布局，已毕全球产能“黄金三角”，稳步鼓吹“833plus”全球化布局政策谈判。凭据公司微信公众号，摩洛哥的乘用车轮胎的智造工场在2024年9月平定投产，正处于产能爬坡阶段，展望2025年可已毕大边界产能放量，全年可开释600-800万条产量，2026年已毕满产1200万条产量。现在客户意向订单远超产能放量贪图。摩洛哥工场的建成投产有望为公司今来岁功绩孝敬伏击增量。

　　盈利预测与投资提议。展望公司2024-2026年EPS分裂为2.22元、2.50元、2.83元，对应PE11/10/9倍，保管“买入”评级。

　　风险指示：原材料价钱波动、国际商业摩擦、在建技俩不足预期、汇率波动等

　　证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据野心，国金证券李含钰照拂员团队对该股照拂较为深刻，近三年预测准确度均值高达99.04%，其预测2025年度包摄净利润为盈利22.7亿，凭据现价换算的预测PE为11.37。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有9家机构给出评级现金九游体育app平台，买入评级8家，增握评级1家；往常90天内机构谈判均价为35.3。